当前资讯!中粮糖业2026年中报：糖价下行周期营收降21.16%、归母净利增36.75%，成本管控与结构优化显效

2026

09/02

11:10

证券之星经营分析

(资料图片仅供参考)

指标2025年全年2025年上半年2026年上半年营业收入265.11亿元（-18.42%）117.67亿元92.77亿元（-21.16%）营业成本234.85亿元（-17.39%）107.69亿元79.23亿元（-26.42%）

管理层将营收下降归因于"主要产品销量叠加售价同比下降"，而利润端"同比稳步提升"归因于"全价值链成本管理"。2025年年报分产品数据显示，业务结构内部已出现明显分化：自产糖（含塔利糖业）收入64.68亿元、同比+0.57%，保持稳定；加工糖收入91.05亿元、同比-34.54%，收缩幅度最大；贸易糖收入87.32亿元、同比-7.11%。公司自产糖产量2025年达127.56万吨（+2.35%）、销量126.49万吨（+6.26%），2026年上半年继续保持"年产糖合计约100万吨、炼糖产能超200万吨/年、稳居国内行业首位"的产能地位，并新披露奇台糖业本榨季停产、后续生产安排另行研究，显示产能端存在主动优化动作。

2025年年报经营计划要点2026年半年报披露进展持续推进注射级药用糖国产替代注射级蔗糖转"A"申报材料提交CDE审核，部分客户进入商业化供货阶段拓展药用糖、液体糖等特色产业液体糖与重要客户达成合作意向；小包装糖新增签约客户加速数智化转型（大运营一体化、COP客户中心、财务共享系统等）财务共享平台全部上线，"1+N"全域系统互联体系建成；省级"先进级"数智工厂达15家，锅炉智能控制、智能煮糖、遥感监测、智能审单等场景落地试运行深化全价值链成本管理构建"目标清晰、链条完整、机制闭环、工具赋能"一体化成本管控体系，按农业、加工、能源等环节全流程梳理并制定优化举措番茄产业加大国内高端产品推广大包装番茄酱内销占比由44%升至50%，高端差异化新品上市

对照显示，年报提出的多数重点措施在上半年取得可验证的实质性进展；未在半年报中披露明确量化成果的领域（如红糖业务、番茄中东中亚市场拓展）仅以风险对冲方式间接提及。

指标2025年年报2026年半年报累计授权发明专利61项73项参与制定国家标准30项30项参与制定行业标准32项32项省部级及以上研发中心23个23个

2026年上半年新申请发明专利7件、新授权专利18件（其中发明专利12件），并发布3项团体标准。管理层将核心竞争力归纳为五条：全产业链一体化与规模效应、"五位一体"现代农业管理体系（"以工业化思维改造农业"）、药用糖等战新产业构筑的差异化优势、商情研发与期现交易能力、以客户为中心的差异化产品组合。与2025年报相比，"以药用糖等战新产业构筑差异化优势"的表述从"战新产业引领发展"进一步具体化为对注射级药用糖国产替代进程的跟踪。数智化与ESG体系建设同步推进：ESG工作体系由"1+72+153"升级为"1+24+72+178"，连续第二年获Wind ESG"AA"评级。

主要指标2023年2024年2025年2026年上半年营业收入331.14亿元324.97亿元265.11亿元（-18.42%）92.77亿元（-21.16%）归属于上市公司股东的净利润20.73亿元17.13亿元9.51亿元（-44.48%）6.08亿元（+36.75%）扣非归母净利润20.98亿元16.92亿元8.12亿元（-52.02%）5.67亿元（+40.70%）经营现金流净额8.87亿元26.34亿元12.88亿元（-51.12%）11.98亿元（+16.61%）

2026年上半年的核心特征是收入与利润的剪刀差：营收同比-21.16%，而归母净利润同比+36.75%、扣非净利润同比+40.70%，管理层将利润增长归因于"强化成本管理，推动产品经营效益改善"。现金流层面，经营活动现金流量净额11.98亿元、同比+16.61%（"营运资金占用同比减少"），与年末口径的"营运资金占用同比增加"形成对比；筹资活动现金流量净额-15.84亿元、同比-362.70%，系"取得借款流入同比减少"，期末短期借款29.96亿元，较年初-32.50%，有息负债压降明显。

期间费用分化值得关注：管理费用3.40亿元、同比+19.34%（主要系人工成本等费用同比增加），财务费用0.34亿元、同比+100.43%（利息收入和汇兑损益变动影响），销售费用1.24亿元、同比-4.69%，研发费用同比-7.15%。资产负债端，预付款项7.38亿元、较年初+77.04%（预付食糖采购款增加），存货77.81亿元、较年初下降14.42%，合同负债7.20亿元、较年初-46.06%（预收食糖销售款减少）。境外资产24.98亿元、占总资产13.28%（2025年末为36.69亿元、占17.56%）。

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